（报告出品方/作者：长江证券，高登、陈斯竹）1如何看待造车新势力的销量潜在空间？
蔚来、理想、小鹏以SUV为切入口，在六大细分市场逐渐布局。自蔚来年发布ES8起，造车新势力便开始在不同的细分领域推出其代表车型。通过梳理可以发现，三者主要瞄准了六个市场：中大型SUV、中大型轿车、中型SUV、中型轿车、紧凑型SUV、紧凑型轿车，也随着级别从大到小和价位从高到底，市场空间逐渐增加。共性来看，三者第一款车均为SUV车型，主要因为SUV符合中国市场追求空间大、实用性高和动力性强的特点。
当前小鹏月销量最高，蔚来最低。从销量规模看，小鹏月销量最高已经到1.6万辆左右，理想也在1.4万辆左右，但蔚来最高仅在1万辆左右，为何会有销量的差异？如何看待三者后续的销量发展？本篇报告将从其发布的车型和其竞争者进行对比来分析产品竞争力，最后将梳理即将上市的车型，对未来销量做展望。
2已上市车型：理想在竞品中表现突出，蔚来和小鹏有提升空间蔚来：定位高端市场空间较小，逐渐下沉打开市场
蔚来ES8：高端车型消费者更为在意续航里程
ES8是定位于中大型纯电动SUV，定价在46.8-62.4万，其长度超过5米，轴距超过3米，属于C级SUV，有六座和七座版本，价位上属于豪华品牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的宝马X5（进口）、凯迪拉克XT6和途昂；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度，由于蔚来ES8是纯电动新车型，因此选择ModelX、理想One、奥迪e-tron、奔驰EQC作为对比。我们将对比蔚来ES8和竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。
从销量水平看，ES8低于汽油和混动竞品，高于纯电竞品。1）在40万以上的中大型SUV市场中，汽油和混动的竞品销量在辆以上。宝马X5尽管受限于价位和进口，月销仍有4,辆；理想One则在7,辆；凯迪拉克XT6在3,辆；年因缺芯，故选取途昂历史最高年销量平均水平（年），平均月销在7,辆，是该市场的最好水平。
2）由于车型尺寸较大，导致同类车型的纯电续航里程偏短，未完全解决消费者里程焦虑问题，故该市场的纯电动车型销量整体表现不佳，如ModelX（进口）、奥迪e-tron、奔驰EQC，三者稳态月均销量分别仅为后、、辆。3）ES8因年上市，年已经在稳态销量，其平均月销量1,辆，低于汽油和混动竞品，好于纯电动竞品。因此，该市场的销量特征是，价格高、销量低，消费者更
